来源：中国建设报中国房地产 导言 清盘五个交易日后，老牌国企绿地控股（以下全称“绿地”）打开了国资国企改革公里/小时背景下的二次混改大幕。作为曾冲到过行业第二的房企，绿地能否借此机会一改为快速增长疲态，重返当年江湖地位？ “二次混改”涉资超强145亿元 7月26日，绿地公布复牌公告，并可行性透露国有股东出让公司股份事项。据公告，上海地产及上海城投拟通过公开发表征求受让方的方式出让所持有人的公司部分股份，出让比例合计不多达公司总股本的17.50%。
据公告，本次白鱼出让股份的价格不高于下列两者之中的较高者：提示性公告日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值、最近一个会计年度公司经审核的每股净资产值。 根据现有公告测算，若以绿地2019年年报所透露的每股净资产值计算出来，其2019年每股净资产值大约6.32元，高于绿地近30个交易日的平均值股价6.79元，按照不高于6.79元计算出来，此次出让股权牵涉到金额将不高于145亿元。
目前，战略投资者是谁仍是悬念。但按公告信息计算出来，要夺下混改标的须要缴纳不高于145亿元资金。绿地回应，股份出让已完成后，预计公司仍无有限公司股东及实际掌控人，但控制权结构有可能再次发生较小变化。
资料表明，绿地是典型的混合所有制企业，目前公司前三大股东上海格林兰、上海地产集团、上海城投集团股权比例更为相似，且皆不多达30%，上述股东中没任何一个股东需要分开对公司构成控制关系，公司无有限公司股东。 明确来看，上海地产持有人绿地31.42亿股，股权比例25.82%，为第二大股东；上海城投持有人25亿股，占到比20.55%，为第三大股东；第一大股东为上海格林兰投资企业（受限合伙），股权比例29.13%。 有一点注目的是，上海地产集团和上海城投集团的实际掌控人均为上海市国资委，这意味著，上海国资委通过上海城投和上海地产持有人绿地的股权比例约46.37%，近超强第一大股东。
事实上，此次混改并非绿地第一次展开体制机制改革。 五年前，作为上海国资委混改试点，绿地在引进社会资本、机构投资者后借壳上市。市值多达了3000亿元，沦为当时房地产板块的第一股。
如今，为更进一步深化国资国企改革，优化国资布局结构调整，完备公司股权结构，绿地打开二度混改。 回应，绿地控股董事长、总裁张玉良回应，通过给上市公司引进新的杰出战略股东，反对企业进一步提高市场化程度，提高经营管理维度，加快改革活力全面获释。“新一轮混改是前进国资国企综合性改革的最重要措施。
”他回应。 有分析回应，上海国资将手中持有人的46%股权再次展开市场化混改，可以构建一举两得，一方面，出让一部分股权给新战投，腾挪出有资金转入其他国资企业，是成功推展混改深水区的最重要一步。 老牌国企的情绪 如果将二次混改比喻为一枚硬币，若其A面是前进国资国企综合性改革，那么，B面究竟是怎样的？ 事实上，作为曾冲到过行业前茅的老牌房企，绿地在后起之秀的领先于下，已渐丝快速增长疲态。 去年，绿地并未构建4000亿元的销售目标。
据绿地公布的2019年业绩公告表明，2019年公司构建合约销售金额3880亿元，与上一年基本持平。关于销售规模打散，张玉良曾回应既有市场原因，也有团队能力的原因，但总体上依旧表示满意。
数据表明，2020年上半年，绿地构建归属于母公司的净利润为80亿元，同比降幅为10.79%。 数据还表明，绿地2020年上半年构建合约销售金额1330.29 亿元，同比2019年同期增加20.7%。
其中，绿地控股2020年第二季度构建销售825.28亿元，占到今年上半年销售额的62%。2020年第一季度，其总计构建合约销售金额505亿元，同比上升27%；构建合约销售面积425万平方米，同比上升29%。 在分析人士显然，近年来，绿地的营收等业绩指标虽然保持快速增长，但也面对着整体盈利质量佳、资产负债率较高的问题。 数据表明，上市5年来，绿地的营收由2015年的2075亿元减至2019年的4280亿元，归母净利润由2015年的68.86亿元减至2019年的147.43亿元。
而自上市之初，绿地渐渐构成了以地产和基础设施居多业，金融、消费、身体健康协同发展的产业格局。经过多年发展，大基础设施已沦为与房地产开发并驾齐驱的主要收益来源。 但因基础设施业务前期资金投入多、项目回款周期长、利润率低等特点，绿地整体的盈利质量受到影响。
过去三年，绿地的综合毛利率分别为14.34%、15.35%、15.46%，其中大基础设施板块去年毛利率仅有4.31%。 此外，绿地的财务状况也更为紧绷。截至今年一季度末，绿地长期债务约1955.98亿元，短期债务1087.61亿元，账面资金仅有781.41亿元。负债方面，截至2019年底，绿地总负债10143亿元，资产负债率88.53%。
不仅如此，绿地在资本市场上的展现出也不尽如人意，不存在股价被高估、市值大跌等情况。 此次清盘前，绿地的股价逗留在每股7.69元，尚能严重不足上市时的开盘价25.10元的三分之一，绿地的市值也从3000亿元以上下滑到现在的900多亿元。而当时市值一千多亿的万科早就翻番，多达3000亿元。 有观点指出，绿地上市5年，却靠近了房企第一阵营。
地产分析师贤迈进回应，全然从地产业务发展来看，过去的战略路线不平稳，造成在房地产市场周期变动下，企业展现出佳。而资本市场方面的展现出或和企业经营活力有关，过去金融板块业务展现出不俗，但是前几年政策管控下也面对很多问题，这都会影响企业的经营。 张玉良也曾坦言，“国企的问题还不少。
尽管我国国资国企改革早已获得了巅峰的成就，但是国有企业仍不存在不少问题。比如，效率问题。
同行业比起，激进估算，国有企业的资产回报率要比民营企业较低2-5个百分点。从长年来说，这有可能是国有企业在市场经济条件下面对的最不利的问题。
再行一个是动力问题。特别是在激励机制方面，国有企业与民营企业、外资企业比起，还有不少必须提升和改良的地方。这些问题都必须靠大大的改革来加以解决。
” “下半年虽依旧正处于疫情防控常态化的环境下，但形势总体好于上半年。绿地有信心维持年初目标恒定、指标减，持续前进高质量发展。
”张玉良说道。 绿地否能借二度混改重返昔日高光时刻？一切等待时间的检验。